S&P: "We’d Do a Deal Structured by Cows" And Other Rating Agency. Most eyes were on the plunging equity markets today, and the rating agencies must be plenty glad for the air cover. The House Oversight Committee unearthed some real dirt today. From CNBC (hat tip reader Michael): In a hearing today before the House Oversight Committee, the credit rating agencies are being portrayed as profit-hungry institutions that would give any deal their blessing for the right price. Case in point: this instant message exchange between two unidentified Standard & Poor’s officials about a mortgage-backed security deal on 4/5/2007:Official #1: Btw (by the way) that deal is ridiculous.Official #2: I know right…model def (definitely) does not capture half the risk.Official #1: We should not be rating it.Official #2: We rate every deal. “The story of the credit rating agencies is a story of colossal failure,” Committee Chairman Henry Waxman, a California Democrat, said at the hearing.
“The result is that our entire financial system is now at risk. "Même s'ils étaient faits par une vache, on évaluerait les contr. C'est Alexandre Delaigue, blogueur économiste sur Econoclaste, qui a découvert cette perle sur le blog Naked Capitalism et l'a traduite . Elle rapporte un bref échange (sans doute sur Twitter ou sur une autre messagerie instantanée) entre deux « officiels » de Standard & Poors qui vient d'être rendu public au cours des auditions organisées par la Chambre des représentants des Etats-Unis sur les origines de la crise financière : Officiel n°1 : Au fait, ce contrat est ridicule.
Officiel n°2 : Oui, je sais… clairement, le modèle ne capture même pas la moitié du risque. Officiel n°1 : On ne devrait pas évaluer ça. Officiel n°2 : On évalue tous les contrats. Un passage obligé Rappelons qu'il n'existe que trois agences de notation au monde capables de noter des produits complexes : Standard & Poors, Moody's et Fitch, qui est d'origine française. Problème, les agences comme Standard & Poors sont payées par les émetteurs. . « Un échec colossal » Qui vérifie le travail des agences de notation ? Depuis le début de la crise, les agences de notations ont très mauvaise réputation.
Comme pour les agences de presse, il en existe trois de taille mondiale. Sauf que contrairement à l'AFP, AP et Reuters, qui sont concurrencées sur le « marché » de l'information par de nombreux médias de différentes tailles, Moody's, Standard & Poors et Fitch Ratings sont les seules à exercer leur métier au niveau mondial. Elles notent le risque de solvabilité des opérations financières, mais aussi des entreprises, des Etats, des collectivités locales. Autrement dit, leur capacité à faire face à leurs échéances de crédit. Outre cette concentration du secteur, le fait que les agences soient payées par les entreprises qu'elles notent pose un évident problème. . « Il y a des barrières à l'entrée, des économies d'échelle croissantes, une situation d'oligopole, j'appelle ça une rente, avec un modèle économique formidable où c'est l'entreprise notée qui paie le service.
Les agences de notation au cœur des scandales financiers. Moody's et Standard & Poor's, les deux grandes agences de notation devant lesquelles se prosternent les gouvernements et les grandes entreprises, sont sur le point de vivre une décote historique. Vous avez entendu parler des courriels échangés par les dirigeants de la grande banque américaine Goldman Sachs , discutant de leur stratégie pour profiter de la déconfiture financière de leurs propres clients ?
Ce n'est rien à côté des mails des employés de Moody's et S&P qui s'entendent pour aider Goldman Sachs à y parvenir. Car leur rôle dans la crise fut essentiel. C'est eux qui, en donnant leur note AAA à des produits financiers complètement toxiques, ont affirmé sur l'honneur aux acheteurs, investisseurs, fonds de pension et banques étrangères que ces produits étaient super sûrs.
Paul Krugman, du New York Times, rappelait ce lundi que 93% des produits ainsi approuvés sont aujourd'hui considérés comme sans valeur - junk ! La grande décote des agences de notation Le scandale bienvenu. Op-Ed Columnist - Berating the Rating Agencies.