Egypt’s Revolutionary Coup - Shlomo Ben-Ami. The Arab Spring was never expected to be a linear process, or a Middle Eastern version of Central Europe’s non-violent democratic revolutions in 1989. Egypt, where the military's hijacking of the revolution has reignited mass protest, is a case in point. MADRID – How revolutions unfold depends on many factors, including a country’s socio-economic structure, its particular historical traditions, and sometimes the role of foreign powers. So the Arab Spring was never expected to be a linear process, or a Middle Eastern version of Central Europe’s non-violent democratic revolutions of 1989.
Egypt is a case in point. The structure of revolutions in non-industrialized societies has almost invariably comprised a succession of revolutionary and counter-revolutionary waves. The toppling of the old regime under the weight of a popular upsurge is usually only the beginning of a struggle for control of the revolution’s direction. To continue reading, register now. Subscribe Register. Europe’s High-Risk Gamble - Martin Feldstein. Exit from comment view mode. Click to hide this space CAMBRIDGE – The Greek government needs to escape from an otherwise impossible situation. It has an unmanageable level of government debt (150% of GDP, rising this year by ten percentage points), a collapsing economy (with GDP down by more than 7% this year, pushing the unemployment rate up to 16%), a chronic balance-of-payments deficit (now at 8% of GDP), and insolvent banks that are rapidly losing deposits. The only way out is for Greece to default on its sovereign debt.
When it does, it must write down the principal value of that debt by at least 50%. The current plan to reduce the present value of privately held bonds by 20% is just a first small step toward this outcome. If Greece leaves the euro after it defaults, it can devalue its new currency, thereby stimulating demand and shifting eventually to a trade surplus. The markets are fully aware that Greece, being insolvent, will eventually default. Le pari très risqué de l'Europe - Martin Feldstein. Exit from comment view mode. Click to hide this space CAMBRIDGE – Le gouvernement grec doit se sortir d'une situation en apparence inextricable. Sa dette a atteint un niveau insoutenable (150 % du PIB, en hausse cette année de dix points de pourcentage), son économie est en chute libre (avec une baisse du PIB de plus de 7 % cette année, relevant le taux de chômage à 16 %), son déficit chronique de la balance des paiements (actuellement à 8 % du PIB) et ses banques insolvables voient leurs dépôts fondre à vue d’oil.
La seule issue possible pour la Grèce est d'entrer en défaut de paiement sur sa dette souveraine. Lorsqu'elle le fera, elle devra aussi défalquer d'au moins 50 % la valeur du principal de cette dette. Le plan actuel de réduction de 20 % de la valeur présente des obligations détenues par le privé n'est qu'un des premiers pas vers ce résultat. Les marchés sont parfaitement conscients que la Grèce, déjà insolvable, entrera un jour ou l’autre en défaillance. Countering the Contagious West - Mohamed A. El-Erian. Exit from comment view mode. Click to hide this space NEWPORT BEACH – Imagine for a moment that you are the chief policymaker in a successful emerging-market country. You are watching with legitimate concern (and a mixture of astonishment and anger) as Europe’s crippling debt crisis spreads and America’s dysfunctional politics leave it unable to revive its moribund economy. Would you draw comfort from your country’s impressive internal resilience and offset the deflationary winds blowing from the West; or would you play it safe and increase your country’s precautionary reserves?
That is the question facing several emerging-market economies, and its impact extends well beyond their borders. The very fact that we are posing this question is novel and notable it its own right. The answer to the emerging markets’ question would have been straightforward a few years ago. In the process, they would shift some of the policy emphasis from production to consumption. Combattre le mal contagieux de l’Occident - Mohamed A. El-Erian. Exit from comment view mode.
Click to hide this space NEWPORT BEACH – Mettez-vous un instant à la place d’un haut placé responsable de l’orientation des politiques d’une économie émergente qui a le vent dans les voiles. Comme lui, vous ne pourrez que vous inquiéter et avec raison, ou avec un étonnement mêlé de colère, de la crise rampante de la dette qui paralyse l’Europe et du débat politique complètement dysfonctionnel qui empêche de réanimer l’économie américaine moribonde.
Que feriez-vous à sa place ? Se conforter de la résilience intérieure de son propre pays et aller à l'encontre des vents déflationnistes soufflant de l’Ouest; ou bien jouer de prudence en augmentant les réserves de précaution ? Les économies émergentes sont justement confrontées à cette question dont l’impact se fait sentir hors de leurs frontières. Elle touche en fait à la perspective de plus en plus préoccupante de l’économie mondiale. Le simple fait de se la poser est une nouveauté et est remarquable en soi. Thinking the Unthinkable in Europe - George Soros. Exit from comment view mode. Click to hide this space NEW YORK – To resolve a crisis in which the impossible has become possible, it is necessary to think the unthinkable. So, to resolve Europe’s sovereign-debt crisis, it is now imperative to prepare for the possibility of default and defection from the eurozone by Greece, Portugal, and perhaps Ireland.
In such a scenario, measures will have to be taken to prevent a financial meltdown in the eurozone as a whole. First, bank deposits must be protected. If a euro deposited in a Greek bank would be lost through default and defection, a euro deposited in an Italian bank would immediately be worth less than one in a German or Dutch bank, resulting in a run on the deficit countries’ banks. Moreover, some banks in the defaulting countries would have to be kept functioning in order to prevent economic collapse.
But this presupposes a radical change of heart, particularly in Germany. Concevoir l'inconcevable en Europe - George Soros. Exit from comment view mode. Click to hide this space NEW YORK – Pour résoudre une crise dans laquelle l'impossible est à nos portes, il est nécessaire d'envisager l'inconcevable. Aussi, pour dénouer la crise de la dette souveraine en Europe, il est désormais impératif de préparer l'éventualité d'un défaut de paiement ou d'une sortie de la zone euro de la part de la Grèce, du Portugal, et même de l'Irlande.
Dans un tel scénario, des mesures devront être prises pour empêcher une débâcle financière dans l'ensemble de la zone euro. Les dépôts bancaires doivent d'abord être protégés. La perte du moindre euro déposé dans une banque grecque causée par un défaut de paiement ou une éviction du système monétaire ferait en sorte qu'un euro déposé dans une banque italienne vaudrait immédiatement moins qu'un euro détenu dans une banque d'Allemagne ou aux Pays-Bas, entraînant une ruée bancaire dans les pays déficitaires.
La question est de savoir si cet argument convaincra l'électeur allemand. Saudi Arabia’s Decade of Denial - Mai Yamani. Exit from comment view mode. Click to hide this space LONDON – Saudi Arabia may not have been directly implicated in the conspiracy that killed more than 3,000 people on September 11, 2001, but it has been consumed in a conspiracy of silence ever since. The Kingdom remains in sullen denial of the fact that the terrorists’ ideology – their inspiration to behave as they did – was created and nurtured within its borders. That stance appears to have been contagious, because the United States, too, has done everything possible to change the subject whenever the Saudi role in the 9/11 attacks is raised.
The US has found it much safer, it seems, to focus on mortal threats that remain more notional than real – be it Saddam Hussein or Iran’s Shia mullahs. From the moment the Twin Towers fell in New York, the US sought to define for the world how to view the terrorist attack. Nevertheless, Saudi legitimacy came under fire. La décennie du déni de l'Arabie Saoudite - Mai Yamani. Exit from comment view mode. Click to hide this space LONDRES – L'Arabie Saoudite n'a peut-être pas été directement pointée du doigt dans la conspiration du 11 septembre 2001 ayant causé la mort de 3000 personnes, mais une conspiration du silence y couve toujours. Le royaume saoudien dément encore froidement le fait que les actions des terroristes s'inspiraient d'une idéologie née et développée en son sein. Cette attitude semble devenir contagieuse, car même les États-Unis font tout ou presque pour détourner le sujet lorsque l'on souligne le rôle de Saoudiens dans les attentats du 11 septembre.
Les Américains estiment sans doute plus sûr de s'inquiéter de terribles menaces plus théoriques que réelles incarnées par Saddam Hussein ou bien les mollahs chiites de l'Iran. Dès l'écroulement des deux tours de New York, l'Amérique a voulu imposer au reste du monde sa propre vision de l'attentat terroriste. Will the IMF Stand Up to Europe? - Kenneth Rogoff. Exit from comment view mode. Click to hide this space CAMBRIDGE – As the eurozone crisis continues to deepen, the International Monetary Fund may finally be acknowledging the need to reassess its approach. New Managing Director Christine Lagarde’s recent call for forced recapitalization of Europe’s bankrupt banking system is a good start. European officials’ incensed reaction – the banks are fine, they insist, and need only liquidity support – should serve to buttress the Fund’s determination to be sensible about Europe. Until now, the Fund has sycophantically supported each new European initiative to rescue the over-indebted eurozone periphery, committing more than $100 billion to Greece, Portugal, and Ireland so far.
Only a year ago, at the IMF’s annual meeting in Washington, DC, senior staff were telling anyone who would listen that the whole European sovereign-debt panic was a tempest in a teapot. Le FMI tiendra-t-il tête à l'Europe ? - Kenneth Rogoff. Exit from comment view mode. Click to hide this space CAMBRIDGE – Avec la crise de la zone euro qui continue de s'aggraver, le Fonds monétaire international pourrait bien avoir à reconnaître la nécessité de revoir son approche.
La nouvelle directrice générale du FMI, Christine Lagarde a bien amorcé les choses par ses demandes de recapitalisation d'un système bancaire européen en déroute. La réaction outrée des instances européennes, comme quoi les banques n'ont besoin de rien d'autre qu'un soutien d'appoint à leur trésorerie, devrait renforcer la détermination du Fonds à appliquer la logique à la situation de l'Europe. Jusqu'ici, le Fonds a poliment appuyé chaque initiative européenne de sauvetage des économies périphériques surendettées de la zone euro, en engageant des fonds dépassant déjà les 100 milliards pour la Grèce, le Portugal et l'Irlande. Malheureusement, le FMI ne risque pas seulement les contributions de ses membres, mais, finalement, sa propre crédibilité institutionnelle. Hail to the Technocrats - Fabrizio Tassinari. Exit from comment view mode. Click to hide this space COPENHAGEN – Is the European Union’s supposed “democratic deficit” now spreading to individual European countries in the wake of the sovereign-debt crisis?
The rise of unelected technocrats to political power in Greece and Italy suggests, at least superficially, that the old taboo against technocratic governments pursuing an EU-dictated agenda has been shattered. Consider Italy. Of course, there are many things wrong with the EU nowadays, but a widening of its so-called “democratic deficit” is not one of them. Indeed, it is precisely the Eurocrats’ detachment from everyday politics that has enabled the EU to deliver. According to an alarming poll published recently by the leading Italian newspaper La Repubblica, more than 22% of Italians find no great differences between an authoritarian and a democratic system of government. Monti, for example, was among the first to sound the alarm about Italy’s dire finances. Éloge aux technocrates - Fabrizio Tassinari.
Exit from comment view mode. Click to hide this space COPENHAGEN – Dans le sillon de la crise de la dette souveraine, le présumé « déficit démocratique » de l’Union européenne est-il en train de se répandre dans chaque pays membre ? L’arrivée au pouvoir de technocrates non élus en Grèce et en Italie témoigne, du moins en surface, de l’éclatement du vieux tabou qui plane sur les gouvernements technocratiques poursuivant un programme dicté par Bruxelles. Prenons le cas de l’Italie. La plupart des Italiens ont poussé un soupir de soulagement collectif lorsque le premier ministre Silvio Berlusconi a été remplacé par l’archétype même du technocrate, Mario Monti, un économiste respecté et ex-commissaire européen. Évidemment, l’UE fait face aujourd’hui à un grand nombre de problèmes, mais un soi-disant « déficit démocratique croissant » n’est pas l’un d’entre eux. Monti, par exemple, a été l’un des premiers à sonner l’alarme à propos des finances désastreuses de l’Italie.
America’s Self-Inflicted Decline - Malcolm Fraser. Exit from comment view mode. Click to hide this space MELBOURNE – If the broad post-World War II prosperity that has endured for six decades comes to an end, both the United States and Europe will be responsible. With rare exceptions, politics has become a discredited profession throughout the West. Tomorrow is always treated as more important than next week, and next week prevails over next year, with no one seeking to secure the long-term future. Now the West is paying the price. President Barack Obama’s instincts may be an exception here, but he is fighting powerful hidebound forces in the United States, as well as a demagogic populism, in the form of the Tea Party, that is far worse – and that might defeat him in 2012, seriously damaging America in the process. America’s friends around the world watched with dismay the recent brawl in over raising the federal government’s debt ceiling, and the US Congress’s inability to come to anything like a balanced and forward-looking compromise.
Une Amérique responsable de son propre déclin - Malcolm Fraser. Exit from comment view mode. Click to hide this space MELBOURNE – Les États-Unis comme l'Europe seront seuls responsables d'une éventuelle disparition de la prospérité générale d'après-guerre qui dure depuis six décennies. Sauf quelques rares exceptions, le métier politique est décrié partout en Occident comme le principal coupable de cet état de fait. Car en politique, le quotidien importe toujours plus que la semaine qui vient, les semaines suivantes l'emportent sur l'an prochain et personne ne cherche à assurer un avenir durable. L'Occident en paye maintenant le prix.
L'intuitif président Barack Obama fait sans doute exception ici, mais il doit composer avec la dominante conservatrice des Américains et un certain populisme démagogique, incarné avec plus de virulence par le Tea Party, qui pourrait bien défaire sa candidature en 2012, portant au passage un dur coup au pays. Ces faits indiquent une passation de pouvoir d'un genre totalement inconnu aux générations actuelles. The Crisis of Fiscal Imagination - Dani Rodrik.
La crise de créativité des politiques budgétaires - Dani Rodrik. Will the Sun Still Rise? - Heizo Takenaka. Le soleil levant renaîtra-t-il? - Heizo Takenaka. A Greek Catch-22 - Eduardo Levy Yeyati. Le dédale de la dette grecque - Eduardo Levy Yeyati. The Coming Global Credit Glut - Andrew Sheng. La prochaine vague planétaire du crédit - Andrew Sheng. The Responsibility to Protect Comes of Age - Gareth Evans. La responsabilité de protéger prend forme - Gareth Evans. The Bogey of Fiscal Stimulus - Jomo Kwame Sundaram. L'épouvantail des mesures de relance - Jomo Kwame Sundaram. Bleed the Foreigner - Harold James. Faire payer l'étranger - Harold James. A Free Lunch for America - J. Bradford DeLong. Le repas américain gratuit - J. Bradford DeLong. The Perverse Politics of Financial Crisis - Zingales Luigi. Les effets pervers de la politique en temps de crise financière - Zingales Luigi. The Manufacturing Imperative - Dani Rodrik. L'impératif du secteur manufacturier - Dani Rodrik.